3. ANÁLISIS FINANCIERO

OBJETIVO

El objetivo de este capítulo es mostrar desde el punto de vista financiero la importancia del manejo de los diferentes instrumentos de análisis e interpretación de los resultados y de la situación económica de la empresa.

DIAGNÓSTICO FINANCIERO EMPRESARIAL

Estudio que se hace de la información contable y de toda la demás información disponible para tratar de determinar la situación financiera de la empresa, o un sector específico de ésta.

Elementos a tener en cuenta para el Análisis:

· Información cualitativa interna (ventajas competitivas, tecnología utilizada, estructura organizacional, recursos humanos entre otros).

· Información sobre el entorno (perspectivas del sector, situación económica, política, social).

· Información cuantitativa interna adicional (costo de capital, relación costo – volumen –utilidad).

· Cifras históricas – Cifras proyectadas.

· Comparación con empresas del mismo sector

3.1 ANÁLISIS VERTICAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

El Análisis Vertical es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero. Consiste en tomar un estado financiero (balance general, estado de resultados) y relacionar cada cuenta con el total de un subgrupo de cuentas o del total de las partidas que constituyen estos estados financieros, la cual se denomina cifra base. Su objetivo es determinar porcentualmente la participación de cada cuenta con respecto al total de un grupo o clase de cuentas y observar su comportamiento a lo largo de la vida de la empresa.

Análisis Vertical del Balance General

El análisis vertical del Balance General consiste en relacionar cada cuenta o grupo de cuentas con el total de Activos, con el fin de expresar qué porcentaje representa del mismo. Se analiza en esta forma la estructura de los Activos, si es mayor proporción de corto plazo, o de largo plazo.

De la comparación de las cuentas del Pasivo y Patrimonio, con el total de Pasivo más Patrimonio, o lo que es lo mismo, con el total de Activos, se entra a definir la estructura financiera de la empresa:

Patrimonio >> Pasivo =====è Estructura Financiera Patrimonial

Patrimonio << Pasivo ===== è Estructura Financiera Pasiva

Patrimonio + Pasivo Largo Plazo ==è Estructura Financiera de Capital

Análisis Vertical del Estado de Resultados

El análisis vertical del Estado de Resultados consiste en relacionar cada cuenta con el total de Ingresos Operacionales o Ventas netas, con el fin de expresar qué porcentaje representa del mismo para interpretar su participación en los resultados de la operación del período. Se identifican los:

MÁRGENES DE UTILIDAD SOBRE LOS INGRESOS

Margen Operativo = Utilidad Operativa %

de Utilidad ingresos operacionales

Significa los pesos de utilidad operativa ganados por cada 100 pesos de Ingresos obtenidos durante el ejercicio económico.

Margen de Utilidad = Utilidad Antes de Impuestos %

Antes de Impuestos Ingresos Operacionales

Representa los pesos de utilidad antes de impuestos ganados por cada 100 peso de ingresos obtenidos durante el ejercicio económico.

Margen de Utilidad = Utilidad Neta %

Neta Ingresos Operacionales

Indica los pesos de utilidad meta ganados por cada 100 peso de ingresos obtenidos durante el ejercicio económico.

3.2 ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

El Análisis Horizontal es una herramienta de análisis financiero que consiste en determinar, para dos o más períodos contables consecutivos, las tendencias de cada una de las cuentas que conforman los estados financieros, Su importancia radica en el control que puede hacer la empresa de cada una de sus partidas. Las tendencias se deben presentar tanto en valores absolutos (pesos) como en valores relativos( %).

INDICADORES FINANCIEROS

Un Indicador Financiero o Índice Financiero es una relación de cifras extractadas de los estados financieros con el propósito de formarse una idea acerca del comportamiento de algún aspecto, sector o área específica de la empresa.

3.3 ANÁLISIS DE LA LIQUIDEZ

Liquidez es la capacidad que tiene la empresa de generar los fondos suficientes para el cumplimiento de sus compromisos de corto plazo tanto operativos como financieros.

Para las empresas del Sector Real se tienen los siguientes indicadores:

Prueba de Solvencia: Razón Corriente: Activo Corriente

Pasivo Corriente

· Medida estática y casual de la liquidez.

· Respaldo sobre los pasivos corrientes

· Riesgo de Iliquidez

· Efectividad en el manejo del Capital de Trabajo Operativo KTO

Prueba Ácida (Liquidez inmediata): = Activo corriente - Inventario

Pasivos corrientes

Importancia del Activo Corriente = Activos Corrientes

Activo Total

Indicadores de Actividad o de Rotación:

Rotación de Activos :

Indicador de eficiencia que refleja la capacidad de la empresa de generar ingresos con respecto a un volumen determinado de activos. Cuando se analizan empresas de servicios como Protección, se habla de Ingresos Operacionales. Cuando se analizan empresas manufactureras o comerciales se habla de Ventas Netas.

Rotación Activos = Ingresos Operacionales (Ventas Netas)

Promedio de Activos

Días de Activo = 360_____________

Rotación Activos

Días de Activos = Promedio de Activos x360

Ingresos Operacionales (Ventas Netas)

Rotación de Activos Corrientes:

Indicador de eficiencia que refleja la capacidad de la empresa de generar ingreso operacionales o ventas con respecto a un volumen determinado de activos corrientes.

Rotación Activos Corrientes = Ingresos Operacionales (Ventas Netas) Promedio Activos Corrientes

Días de Activo Corriente = 360____________________

Rotación Activos Corrientes

Días de Activo Corriente = Prom. Activos Corrientes__________ x360

Ingresos Operacionales (Ventas Netas)

Rotación de Cartera:

Indicador de eficiencia que muestra la forma como se está recuperando la cartera, de acuerdo con las políticas de crédito de la empresa.

Rotación de Cartera = Ingresos Operacionales (Ventas) a Crédito

CXC promedio

Período Promedio de Cobro = 360 días__________

Rotación de Cartera

Días de Cartera = CxC Promedio___________________ X360

Ingreso Operacionales (Ventas) a Crédito

...Existe una relación directa entre la situación económica del país y el comportamiento de la cartera ...

Rotación de Inventarios:

La Rotación de Inventarios indica las veces que éste es convertido en ventas en efectivo o a crédito durante el período

Rotación de Inventarios = Costo Mercancía Vendida

Inventario Promedio.

Días Promedio de Inventarios = 360 días____________

Rotación de Inventarios

Días Promedio. de Inventarios = Inventario Promedio_____ x360

Costo Mercancía Vendida

Rotación de Cuentas por Pagar:

La Rotación de Cuentas por Pagar expresa la forma como se está manejando el crédito con los proveedores.

Rotación de Cuentas por Pagar = Compras a Crédito

Promedio CXP

Período Promedio de Pago = 360 días_______

Rotación de CXP

Días de Pago CXP = Promedio CXP____ X360

Compras a Crédito

Ciclo de liquidez – Sistema de Circulación de Fondos:

El Ciclo de Caja es la secuencia que sigue una unidad monetaria invertida en capital de trabajo en su proceso de generar utilidades.

Ciclo de Caja:

Tiempo promedio que transcurre entre el momento de desembolsar los costos (compras de materias primas, productos manufacturados y costos de conversión),hasta el momento de recaudar la cartera.

Cálculo del Ciclo de Caja:

Días de Cartera

+Días de Inventario

=Días del sistema de circulación de fondos

-Días de Cuentas por pagar

= Días de Ciclo de Caja

Rotación de Caja = 360______________

Días de Ciclo de Caja

Saldo Mínimo de Caja = Desembolsos anuales

Rotación de Caja

Saldo Mínimo de Caja = Desembolsos anuales x Días de Ciclo de Caja

360

Capital de Trabajo: KT

Son los recursos que una empresa requiere para llevar a cabo sus operaciones sin contratiempo. Se define como el excedente del total de activos corrientes y los pasivos corrientes.

Capital de Trabajo Contable = Activo Corriente – Pasivo Corriente.

Capital de Trabajo Neto Operativo: KTNO

KTNO = Cuentas por cobrar + Inventarios – Proveedores

Productividad del KTNO: PKT
Este indicador permite determinar de qué manera la gerencia de la empresa está aprovechando los recursos comprometidos en capital de trabajo para generar ventas, esto es para hacer más eficiente la operación.

PKT = KTNO/ Ingresos operacionales (Ventas) = %